今年上半年，长江电力实现营业收入348.08亿元，同比增长12.38%;归属于上市公司股东的净利润113.62亿元，同比增长27.92%。

除了业绩的稳定增长，长江电力的股价表现也受到市场关注。截至9月19日收盘，长江电力股价报收28.33元/股，市值达6932亿元，年内累计涨幅达26.14%。记者注意到，10年间公司股价增幅超5倍。

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为何长江电力能受到资金热捧?支撑公司业绩与股价齐升的因素有哪些?排排网财富研究员卜益力在接受《证券日报》记者采访时表示，一是长江电力经营稳健，净利润持续增长，稳定的盈利能力和良好的财务状况吸引了大量资金关注;二是伴随着我国全社会用电量的不断增长，市场看好其未来成长空间;三是公司现金流充足，且长期坚持高分红策略。

上市以来

累计分红超1800亿元

“梯级水库的联合调度能力、大型电站的运行管理能力以及融资和资产并购整合能力是公司的核心竞争力。”长江电力相关负责人此前在回复《证券日报》记者提问时表示。而在多次注入优质资产后，目前长江电力拥有长江干流乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡和葛洲坝六座梯级水电站，成为世界上水电装机量领先的水电企业。

2024年半年报显示，上半年公司上述六座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时，同比提升16.86%。

在发电量大幅增长的背后，是长江电力“六库联调”的运营能力，随着乌东德、白鹤滩水电站资产注入，长江电力全面形成“六库联调”的新格局，通过流域梯级电站联合调度，扩大了发电效益，实现了“一滴水发六次电”。

据介绍，六库联调即利用精确的水雨情预报系统，通过制定梯级电站群汛前水位消落、汛期洪水调度和汛后蓄水策略，实施优化调度，提高水资源利用率，增加梯级电站发电量。

据公司披露，上半年公司梯级电站单日最大发电量15亿千瓦时、最高110台机组全开、最大出力6700万千瓦，上述三项成绩均创历史新高。

长江电力方面也对未来保持收益率稳定具有信心。近年来公司毛利率水平稳定在60%左右、净资产收益率稳定在15%左右，在巩固公司水电基本盘的基础上，未来随着电站折旧年限陆续到期，公司盈利能力还将逐步释放。

稳健的利润增长，充沛的现金流，是长江电力持续高分红的底气。

据统计，截至2023年底，长江电力累计实现营业收入6755.76亿元、利润总额3523.96亿元、净利润2849.61亿元。自2003年上市以来，长江电力分红金额从2004年的16.5亿元逐步增长到2023年的201亿元，分红比例多年来一直超过50%，累计分红已超过1800亿元。

值得一提的是，2016年，长江电力主动作出高比例现金分红的承诺，并在《公司章程》中明确长达10年的高比例现金分红，具体来看，公司规划对2016年至2020年每年度的利润分配，按每股不低于0.65元进行现金分红;对2021年至2025年每年度的利润分配，按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。

积极开拓

新增长空间

在巩固水电基本盘的同时，长江电力也在积极开拓新的市场增长空间，例如发力抽水蓄能、扩大抽水蓄能在建规模以及扩大国际业务版图。

2024年7月份，公司发布公告称，拟以109.97亿元投建湖南攸县广寒坪抽水蓄能电站项目，该电站装机容量1800MW，建成后电站年发电量约25亿度。据公司介绍，截至2023年5月，公司已接手28个抽水蓄能项目，总装机容量4030万千瓦，140万千瓦张掖抽水蓄能电站已于2023年底实现主体工程开工，120万千瓦奉节菜籽坝抽蓄已于6月28日全面进入筹建期施工阶段，未来将按期实现投产计划。

海外市场方面，上半年公司持续巩固对秘鲁路德斯公司管控，并完成秘鲁Sapphire风电项目并购。据悉，路德斯公司收购的PEM和PE3H公司在秘鲁伊卡大区共拥有两座已投产风电场，总装机12.9万千瓦，年均发电量约6.5亿千瓦时，为秘鲁第二大风电场，均与秘鲁政府签署长期购电合同。

“2020年4月份，长江电力完成对路德斯公司的股权收购，首次进入海外配电市场。这也是中资企业首次进入秘鲁大型公用事业领域。”长江电力表示，收购路德斯公司以来，公司高水平巩固配售电，通过引入中国创新技术和中国先进设备，统筹推进设备更新、数字赋能、管理创新，不断提升路德斯公司运维管理服务水平，2023年，路德斯公司配电量达95.91亿度，约占秘鲁全国配电量的30%。

此外，长江电力2023年境外业务经营业绩再创历史新高，全年实现净利润约14.5亿元。其中，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦三峡风电和三峡巴西大水电技改等海外运维项目平稳有序开展。

面向未来，长江电力方面表示，将稳健开展国际业务，按照“开展一批、储备一批、跟踪一批”的思路，积极探索“股权并购+绿地开发”双轮驱动的投资模式，不断丰硕投资并购成果。

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