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黄金价格在去年触底后出现了惊人的反弹，自去年11月以来上涨了逾21%。推动本轮强劲上涨的因素有几个，包括美国几家地区性银行倒闭后的避险需求、各国央行直接购买黄金，以及对美联储紧缩周期即将结束的预期。

  但最近黄金反弹势头有所减弱。在第三次从2072美元的历史高点遇阻后，黄金价格下跌了约6%，陷入区间盘整，过去一个月，金价一直徘徊在1935至1975美元之间，等待着催化剂的出现。金价的回落和随后的盘整阶段反映了全球市场的最新发展。随着对经济即将衰退的担忧逐渐消失，投资者重新调整了对美联储的利率预期，计入了利率将在更长时间内保持较高水平的预期，这种重新评估也帮助美元恢复了一些活力。

  金价要想重新走向历史新高，可能需要重新出现对衰退的担忧。如果经济数据走弱，投资者可能会预期美联储降息，从而推低收益率和美元。再加上防御性需求也在上升，这种情况有望推动金价第四次回到2072美元的历史高位。不过，这可能是一个长期的故事，可能在今年年底，甚至更久。

  换句话说，只要美联储维持高利率，经济保持强劲，短期内就没有什么能推动金价持续上涨。这预示着未来几个月市场将继续横盘走势，甚至有向下倾斜的风险。但最终，几乎不可避免的是，经济将感受到过去一年全球央行快速加息带来的灼伤。到那时，黄金很有望再次发光。

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