闻泰发债价值投资分析怎么样?

闻泰科技目前的年化波动率约为44.85%，长期240日年化历史波动率位于59.60%左右，在转债股中波动性处于较高水平。20日年化波动率为50.57%，低于历史平均水平(54.63%)。当闻泰科技的股价为90元时，转换价值为93.10元，对应转债价格在124.77元~124.92元，当闻泰科技的股价在70元至114元时，对应转债的市场合理定位约在117元~137元之间。以当前市场估值水平，闻泰转债破发概率不大。假设转债首日涨幅为24%时，每股配售收益约为1.66元，以90元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.71%，配售收益偏低。

ODM 业务行业地位较为突出。经过多年发展，公司移动终 端板块已形成较强的规模优势，近年来在智能终端 ODM 制造 企业中地位突出，保持领先的市场份额，具有较强的行业地位。

完成对安世集团的收购，产业链布局得到延伸。2019 年公司 通过定增及支付现金对价的方式收购安世集团股权，取得对安 世集团的间接控制权，目前对其持股比例达 100%，布局半导体 板块。安世集团为世界一流的半导体标准器件 IDM 厂商，收购 完成后公司产业链得到延伸。

收入利润稳步提升，经营获现能力较强。近年来受益于智能 手机厂商提高外包制造订单比例，公司 ODM 订单大幅增长， 收入稳步提升;同时公司新布局半导体业务，毛利率较高，利 润水平亦有所提升。此外，公司经营获现能力较强，近年来经 营活动净现金流持续增长。

非公开发行股票完成，资本实力有所增强。作为 A 股上市公 司，公司股权融资渠道畅通，2019 年及 2020 年分别完成两次定向增发，募集资金规模较大，资本实力进一步增强，财务杠 杆随之下降。

上市公司为何要退市?

其一，建立常态化退市机制有利于促进资本市场优胜劣汰。市场化是资本市场改革发展的目标，其本质是明确政府与市场的边界，发挥市场在资源配置中的决定性作用。市场配置资源是最有效率的形式，但优胜劣汰也是市场的基本竞争规律。资本市场作为市场的一部分，同样也遵循着优胜劣汰的竞争规律。一个持续健康有序的资本市场，应当有畅通的“入口”，即充分发挥资源配置和资本枢纽的功能，允许符合条件的优秀公司能够便捷地进入市场进行融资和交易。也应当有完善的“出口”，使不具备上市条件的公司退出资本市场，降低市场的整体交易成本。因此，常态化的退市机制能够加速资本市场正常出清，促进资本市场的完善。

其二，建立常态化退市机制有利于保障注册制的的全面有序推行。目前，科创板、创业板已经实行注册制，全面推行注册制离不开配套制度措施的跟进，而退市制度正是注册制的重要配套制度措施之一。注册制强化信息披露，注重公司的持续经营能力，一定程度上能够降低公司进入市场的门槛，但这并不意味着资本市场只进不出。注册制的推行需要强化事中、事后监管，离不开高效的退市机制。常态化的退市机制，完善的退市标准以及精简科学的退市程序有利于保障全面推行注册制。

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