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我们继续来聊聊市场，聊聊板块。

(资料图)

宏观层面，几件大事：

1）央行下半年工作会议昨天召开，两个要点，一是指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，二是统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。

此前调整存量贷款利率已经被提到，这次是切实落地，那么，居民的房贷利率有望下调，从而进一步释放消费动能。

但这对银行来说，息差会被进一步压缩，所以，下一步不排除存款利率还要下调。

2）美国方面：

第一，美国7月ISM制造业指数46.4，虽较6月有小幅好转，但不及预期；

第二，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+。

两个消息，均指向美经济基本面恶化的可能性，从而提升降息预期，但是我们看到昨天美股的表现已经显得后劲儿不足，核心还是在于估值已经阶段性高企，降息信号的刺激将减弱。

对于A股来说，目前的情况是，zc端在持续的加速、加力，量变到质变已经完成，但是从经济数据看，7月份并未有明显起色，这是近期市场走弱的一个核心原因。

另一方面，外围7月最后一次加息的可能性仍在获得更多数据层面的支撑，这是利好全球风险资产价格的，作为全球市场的洼地，这对A股来说自然也是一个利好。

但是，打铁还需自身硬，我们现在更主要的逻辑是内部逻辑，即我们经济数据要呈现出稳定的复苏态势，目前我们还没有看到。

这也是为什么很多人开始喊牛市来了，我并不认同的原因，我对整体形势的判断是谨慎乐观，认为主要机会还是存在于具备性价比、成长性的α方向。

当然，从我们关注的α来说，也可谓是一波三折。

近期CXO好不容易有点起色，创新药又栽下去了，我对主要仓位是在创新药，这两天也是跌的我肉疼，眼看着今年就要扭亏为盈，现在又再度开始亏损。

还是那两个事在持续发酵，一个是临床标准严了，一个是反f。

不可否认的是，临床标准更严，确实增加了创新药企的研发难度，但也让真正做好药的公司脱颖而出。

但我认为，这个zc的本意还是在纠偏，我们国家的创新药基础还是非常薄弱的，需要国产替代逻辑，需要me too逻辑，如果一棒子打死，那就是本末倒置了。

核心还是在控制类似PD-1一拥而上的极端情况，其实从2021年7月发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》之后，从我的观察来看，这种蜂拥而上的状况已经极大程度缓解。

所以，我认为，这个zc对于创新药龙头来说，影响不会太大，主要还是让低门槛的出局，从而优化整个竞争环境，让龙头得利。

另外，反f这个问题，如果你具备一些社会常识，就知道这个问题不是一个问题。

我的观点很明确，这次创新药的调整就是再次给机会布局，当然大家还是要选择研发能力强、竞争格局好、具备龙头地位的方向。

今天就说这么多，继续熬住，加油！

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以下为市场评估表：

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